同壁财经讯，10月23日晚，江苏鲁汶仪器股份有限公司（证券简称：鲁汶仪器）披露《关于首次公开发行股票并在科创板上市申请文件的问询函之回复报告》。公司就上交所科创板IPO首轮问询所涉主要产品与成长性、技术先进性、控股股东和实际控制人、尚未盈利、收入确认、收入变动、客户、采购与供应商、成本与毛利率、期间费用、应收款项、存货、长期资产与募投项目、股权激励和股份支付、股东股权、董事高管和相关技术人员、存贷款、房屋土地和安全生产、信息披露等19类问题逐项回复，核心指向12英寸离子束设备与ICP刻蚀设备的产业化进展、尚未盈利的成因与扭亏路径，以及控制权与募集资金的合理性。

从收入结构与产品放量节奏看，鲁汶仪器以离子束设备和ICP刻蚀设备为核心、CVD设备和VPD设备为辅助。回复报告显示，2026年上半年公司实现营业收入4.17亿元，扣非归母净利润为-6678.90万元；2025年营业收入6.99亿元，同比增长160.77%，2023年至2025年营收复合增长率超过80%。分产品看，2026年上半年离子束设备收入1.32亿元、占比33.18%，ICP刻蚀设备收入2.04亿元、占比51.13%，两者合计占主营业务收入84.31%；12英寸产品收入占比由2023年的0%提升至2025年及2026年上半年的约65%，产品重心已由8英寸特色工艺转向12英寸先进逻辑与存储产线。公司同时披露，截至2026年8月31日，在手订单中销售合同含税金额10.93亿元、验证合同含税金额2.49亿元，整体在手订单含税约13.41亿元，其中12英寸ICP刻蚀设备在手销售合同4.35亿元、验证合同0.46亿元，为后续收入确认提供一定可见度。

从盈利水平与亏损成因看，公司尚未盈利主要受高研发投入、收入规模尚待释放、12英寸产品导入较晚及客户验证周期较长等因素影响。报告期内公司研发投入分别为1.20亿元、1.83亿元、2.38亿元和1.41亿元，累计超5亿元；主营业务毛利率分别为33.05%、18.27%、24.13%和29.50%，2024年毛利率阶段性下探主要系8英寸产品竞争加剧及12英寸ICP首台验证机负毛利影响，2025年以来随高毛利12英寸离子束设备放量逐步修复。公司预计最早于2027年实现盈亏平衡，并提示该预测基于在手订单、意向订单、毛利率及期间费用等假设，若营业收入、毛利率或期间费用发生不利变化，盈利时点可能晚于预期；2026年上半年扣非归母净利润亏损已较2025年全年明显收窄。

从技术地位与竞争格局看，根据弗若斯特沙利文数据，2025年鲁汶仪器在中国离子束设备市场占有率为28.4%、排名第一，其他主要参与者以境外厂商为主；公司系国内率先实现12英寸离子束设备量产应用的企业，相关设备已在客户B形成验收及复购，并在客户H、客户F等主流晶圆厂推进验证或销售。ICP刻蚀设备方面，公司采取差异化工艺道次切入策略，12英寸ICP已在客户B、客户CB、客户E、客户F等主流晶圆厂实现验证或销售，并取得客户B、客户F复购订单，2025年在中国ICP刻蚀设备市场占有率为1.22%，较2023年的0.29%持续提升。公司表示，两类核心产品分别对应“新兴增量市场先发占位”与“成熟大市场差异化竞争”，业务结构互补。

从客户、存货与现金流等风险维度看，报告期各期公司前五大客户收入占比分别为53.03%、44.89%、72.86%和71.34%，2025年第一大客户客户B销售占比达43.11%，客户集中度较高与下游晶圆制造行业头部集中特征相符。存货方面，报告期各期末账面余额分别为9.12亿元、10.21亿元、14.70亿元和15.35亿元，存货周转率分别为0.18次、0.22次、0.42次和0.19次，低于同行业可比公司均值，公司解释主要系12英寸产品由验证导入向量产复购切换阶段，原材料、在产品及发出商品同时形成较大占用；报告期各期末在手订单对存货余额覆盖率分别为45.36%、71.96%、74.51%和78.06%，呈提升趋势。现金流方面，报告期内经营活动产生的现金流量净额分别为-4.08亿元、-1.66亿元、-3.15亿元和-1.39亿元，主要系原材料采购及人员规模扩张带来现金流出较大。公司同时提示，12英寸离子束设备下游验证存在不确定性、存货跌价准备计提比例高于同行业可比公司、应收账款周转率早期低于同行等风险。

从控制权与募投项目看，公司控股股东为比利时鲁汶，实际控制人许开东通过比利时鲁汶及其一致行动人徐州比鲁合计控制发行人25.11%表决权，本次发行后将降至18.84%；比利时鲁汶提名6名董事（含3名独立董事），超过董事会半数席位，许开东担任董事长兼总经理，控制权保持稳定。公司本次拟募集资金25亿元，投向鲁汶仪器研发总部和制造基地项目（13.65亿元）及集成电路装备研发项目（11.35亿元），前者规划离子束设备337腔、ICP刻蚀设备224腔、CVD设备62腔、VPD设备20台产能，后者聚焦12英寸先进制程设备、高性能静电卡盘、高性能离子源及AI诊断软件等研发方向。公司称，募投达产年离子束设备、ICP刻蚀设备整体规划产量年均复合增长率分别为28.9%和10.1%，低于2026年至2030年中国对应市场规模增速，新增产能消化具备市场基础，并已就产能利用率不足风险作出提示。

据同壁财经了解，鲁汶仪器属于半导体专用设备制造业，主营半导体前道设备的研发、生产和销售，产品覆盖离子束设备、ICP刻蚀设备、CVD设备和VPD设备，应用于先进逻辑、存储芯片及功率器件、AR/VR微显示、MEMS等特色工艺领域。根据弗若斯特沙利文数据，2025年公司在中国离子束设备市场占有率为28.4%、排名第一，系国内率先实现12英寸离子束设备量产应用的企业；12英寸ICP刻蚀设备已在国内主流12英寸晶圆厂实现验证、销售及复购，公司为继北方华创、中微公司之后国内少有的自研12英寸刻蚀设备并实现主流客户验证和复购的国内企业。

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